• 高市勝利で日本のイールドカーブはスティープ化する見通し
• 東京株式は上昇し、円は下落する可能性が高い
• 高市総務相が日銀の利上げ方針に影響を与えるとの見方

東京：財政のハト派である高市早苗氏が土曜日に与党の党首に選出され、首相になる可能性が高まったことで、日本株は為替や債券が急落する中でも、記録を更新し続けることが予想される。

高市氏（64歳）は、タカ派的な石破茂首相の後任として自民党内で争われた5人の候補者の中で、最も拡張的な財政・金融政策を持っていると考えられていた。

自民党総裁選の直前には、故安倍晋三首相の景気刺激策「アベノミクス」の信奉者である高市氏の勝利を期待し、株ロング、日本国債（特に長期のもの）弱気という「高市トレード」が出現した。

株には「ポジティブ・サプライズ」、債券はハラハラ

日本のベンチマークである日経平均株価は、金曜日に45,769.50と、前週に記録した終値の最高値を更新した。

りそなホールディングスのストラテジスト、武井宏樹氏は、日経平均のショート・ポジションはこのところ積み上がっており、解消される可能性があると述べた。

「これは株価にとってポジティブ・サプライズと言えるかもしれない。ショートカバーが始まれば、株価上昇の勢いが増し、株価指数を47,000の大台に押し上げる可能性がある」

日本国債市場は、伝統的な買い手からの需要の減退、中央銀行からの支援の減少、膨れ上がる債務への懸念のため、5月下旬から緊張状態にある。

7月には、減税と歳出増を主張するアウトサイダー政党が議席を獲得したため、石破連立軍は参議院で過半数を失い、昨年は衆議院で過半数を失った。

30年物国債利回りは、石破氏が退陣を表明した後の最初の取引日である9月8日に、過去最高の3.285％まで急上昇した。

ここ数週間、日経平均の勢いは弱まり、長期国債は上昇した。自民党の選挙戦で市場が小泉進次郎農相に軍配を上げ、高市総務相は消費税減税を綱領から外し、日銀についてはほとんど口をつぐむなど、姿勢を緩めたように見えたからだ。

英国の投資グループ、マールボロの債券マネジャー、ジェームス・アティ氏は、「彼女は最近、レトリックをトーンダウンさせたようだが、最終的には財政・金融政策の緩和を推し進めるという感触は変わらない」と語った。「そのため、長期の日本国債と円にはネガティブな反応が出そうだ。

日本の通貨は金曜日、1ドル＝147.44円で取引を終え、5月中旬以来最も急激な1.4％の上昇を記録した。

高市総務相は自民党総裁選勝利後の記者会見で、日本経済が賃金と企業収益の上昇に支えられた需要主導型のインフレを達成できるよう、政府と中央銀行は緊密に協力しなければならないと語った。

日本銀行が引き締め政策を再開するのに十分なほど日本経済が健全であることを示す証拠が増えるにつれ、中央銀行の金利に最も影響を受けやすい短期国債の価格は下落傾向にあり、利回りを押し上げている。

植田和男日銀総裁は、安倍前首相の経済綱領の主要部分であった10年以上にわたる大規模な景気刺激策の後、日銀を利上げとバランスシート縮小に向けた長期的な軌道に乗せた。

２年、5年、10年物日本国債の利回りは、日銀が早ければ今月の会合で利上げに踏み切るとの観測から、いずれも2008年の金融危機以来の水準に達している。

福岡フィナンシャル・グループのチーフ・ストラテジストで元日銀職員の佐々木融氏は、高市内閣は自民党議員の間で幅広い支持を得ており、日銀の金融政策に大きな影響を与えることができる、と語った。

「高市氏は日銀の利上げを難しくするだろうから、利回りは下がるだろう。しかし同時に、高市総裁は支出を拡大する可能性が高く、これは債券にとってはマイナスだ。イールドカーブのスティープ化は起こりうる反応だ」

ロイター