東京：高市早苗氏が日本の首相に就任し、拡張主義的な経済政策を推進することになり、中央銀行が今月の利上げを回避する可能性が高まっている。

土曜日に与党の総裁選に勝利し、来週には日本初の女性党首となる可能性が高い高市氏は、選挙戦では大規模支出と緩やかな金融政策の唯一の推進者として際立っていた。

自民党が国会で最大勢力であるため、国会は10月15日に保守的なナショナリストを首相に選出すると予想されているが、前任の石破茂氏の下で自民党連立政権が衆参両院で過半数を失ったため、これは確実ではない。

新党首が日銀の利上げを複雑にする

選挙に勝利した高市氏は、政府が財政・金融政策の主導権を握り、需要と経済全体のリフレッシュに最優先で取り組むと明言した。

最近の物価上昇を原材料費の高騰によるものだと説明した高市氏は、企業がドナルド・トランプ大統領の米国関税による痛みを感じ始める中、デフレ脱却の勝利を宣言するのは時期尚早だと警告した。

「最良なのは需要主導型のインフレを実現することで、賃金が上昇し、需要を押し上げ、それが緩やかな物価上昇を引き起こし、企業収益を押し上げるのです」と彼女は勝利後の記者会見で語った。

高市自民党総裁が誕生したことで、日銀が10月30日の利上げを見送る可能性が高まったとアナリストは指摘する。

明治安田総合研究所のエコノミスト、前田和孝氏は「高市氏は利上げに協力的ではないと見られている」

「利上げが完全に否定されるわけではないが、中央銀行はより慎重で緩やかなアプローチを取る可能性がある」と同氏は述べ、次の利上げは来年初めまで延期されるかもしれないと付け加えた。

しかしアナリストの中には、高市氏が日銀の緩やかな引き締め策に強く反発するかどうか疑問視する者もいる。というのも、日本の長年の呪縛であるデフレよりも、インフレの方が今や大きな経済問題であり、石破氏が率いる自民党は7月の選挙で大敗を喫したからだ。

日銀は昨年、数十年にわたる大規模な景気刺激策に終止符を打ち、1月には政策金利を0.5％まで引き上げた。

高市氏が勝利する前、市場は今月の利上げの確率を60％以上と見ていた。インフレ率が3年以上目標を上回っていること、9月の政策決定会合で理事会がタカ派に分裂したこと、ハト派の政策担当者が目先の利上げを要求していることなどからだ。

しかし植田和男総裁は先週、企業が賃上げに踏み切れない可能性のある世界的な不確実性を警告し、市場に疑念を抱かせた。

「植田総裁は利上げを急いでいないように見えた」野村證券のエグゼクティブ・レート・ストラテジストである岩下真理氏は、「高市氏が勝利したことで、日銀は様子見モードに入り、10月の利上げを見送る可能性が高まった」と述べた。

同時に、元中銀職員の愛宕信康氏は、「日銀は高市政権との信頼関係やコミュニケーションのチャンネルを作るという新たな課題に直面しており、それには時間がかかるかもしれない」と述べた。

アベ政権から「状況は変わった」

高市氏は「アベノミクス」を声高に主張してきた。アベノミクスとは、日本をデフレから脱却させ、輸出に依存する経済への円高による打撃を和らげるために、彼女の師である安倍晋三首相（当時）が展開した、政府支出と金融刺激策を大量に組み合わせた政策である。

昨年の利上げを「愚か」と呼ぶなど、発言はトーンダウンしているが、高市氏はリフレ派議員や政策顧問のエコノミストとのつながりを保っている。

彼女のスタンスは、石破氏やその前任者である岸田文雄氏のスタンスとは対照的である。石破氏は、円安による輸入コストの上昇も一因となった食品インフレの加速が家計を直撃する中、日銀の景気刺激策を後退させる努力にうなずいた。

市場では来年初頭の再利上げが完全に織り込まれており、利上げをあまりに先延ばしにすると、急激な円安が輸入物価を押し上げ、インフレを悪化させる可能性がある。

一部の投資家は、高市氏の勝利によって、現在147円前後のドル円相場が150円以上に上昇すると予想している。

元日銀理事の木内登英氏は、今月の利上げはないと予想している。「しかし、高市氏が日銀に利上げ計画の全面的な見直しを迫るとは思えない」

外交上の配慮も高市氏の金融政策スタンスに影響を与える可能性がある、と一部のアナリストは言う。

アメリカの輸出を促進するためにドル安を好むトランプ政権は、円安に不快感を示している。スコット・ベッセント財務長官は8月、日銀はインフレ対策で「出遅れている」と述べた。

トランプ大統領は今月来日する予定で、10月29～30日の日銀総裁会議の数日前に来日する可能性があると報じるメディアもある。

「以前は円高だったので、低金利は容認されていた。日本総研のチーフエコノミスト、石川智久氏は、「インフレ率の上昇が困難を招いている今、高市氏が以前ほど金融政策を批判するのは難しいだろう」と語る。

「高市氏がかつて安倍首相と行動を共にしていた頃とは状況が変わっている」と語った。

ロイター