東京：日本の製造業者の信頼感は7月-9月にかけて8年ぶりの高水準に達したが、非製造業者の感情は悪化したと、中央銀行の調査が示した。これにより、今月の連続利上げの可能性が低下する混在した経済状況を描いている。

企業のインフレ期待は高いままだが、3か月前から加速していないと、木曜日に発表された短観が示した。これにより、9月の引き上げに続けて10月にまた引き上げを行うかについての日銀への圧力が一部軽減された。

「製造業者の感情は世界的なAI需要の強さと供給制約の緩和によって改善したが、耐久財の消費が低調であったことが感情にブレーキをかけた可能性がある」と、農林中央金庫総合研究所のエコノミスト、南武志氏が語った。

「今日の短観はさらなる利上げのケースを支持するが、連続の利上げに十分な要素はない」と彼は述べた。

この調査は、エネルギーショックと弱い円による価格圧力を抑えるために先月31年ぶりに1.25％の高水準に引き上げた後、日銀が政策金利をどの程度早く引き上げるかを決定する際の重要なインプットと広く見なされている。

大企業の製造業者のビジネス感情を測るヘッドライン指数は、6月の+22から9月に+24に上昇し、2018年3月以来の最高となった。この数値は、アナリストの予測平均の+25と比較される。

多くの製造業者は、堅調な半導体およびAI関連の需要の恩恵を受け、原材料費の上昇を転嫁しながら利益率を改善していると、日銀の役員がブリーフィングで語った。

一方、非製造業者の感情は+37から+35に低下し、5四半期ぶりの下落であり、中央値の市場予測の+36を下回った。

サービスセクター企業は、原材料費や人件費の上昇が利益を圧迫し、消費者が値上げを敬遠し売上を落としたと、役員は述べた。

利上げで急ぐ必要はあるか。

日銀は先月政策金利を31年ぶりの高水準まで引き上げ、目標を超えるインフレを防ぐためにさらなる引き上げに準備ができていることを示し、さらなる利上げの可能性を高めた。

多くのアナリストは、10月または12月に再び日銀が金利を引き上げると予測していたが、木曜日に円はアメリカドルに対して下落し、10月の行動の賭けが後退した。

日銀総裁の上田和夫は、基礎的なインフレが日銀の2％目標に近づいていることを納得させる要因の一つとして、インフレ期待の高さを強調し、企業のインフレ期待に関する短観の結果に注目が集まっている。

調査によると、企業は3年以内にインフレが2.6％、5年以内には2.5％に達すると予想しており、長期間にわたり日銀の2％目標を上回るインフレを期待していることを示している。

3年後の予想は3か月前と変わらず、5年後の予想はわずかに低く、即時の利上げを正当化するようなインフレ期待の加速は見られなかった。

短観の指数も、企業がインプットコストの上昇がやや穏やかになると見ていることを示している。

しかし、企業の資金調達条件に関する指数は3か月前とほぼ変わらず、過去の利上げにもかかわらず金融環境が緩いままであることを示している。

「企業の資金調達条件の悪化の兆しがあれば、さらなる利上げを阻んだかもしれない。今日のデータは、日本がそのような状況を回避できることを示した」と、損保総合研究所プラスの上級エコノミスト、小池雅人氏が述べた。

この調査は8月26日から9月30日までに実施され、9月9日までに約70％の企業が回答した後、日銀が9月18日に政策金利を引き上げた。