• 改革には、公募、私募、免除公募の目論見書要件の簡素化、プロセスの合理化、規制負担の軽減が含まれる。
• スクークと債券の満期はともに2025年から2029年まで高水準で推移し、その後徐々に漸減すると予想される。

ニルマル・ナラヤナン

リヤド: Kamco Investの最近の分析によると、サウジアラビアは2025年から2029年にかけて湾岸協力会議(Gulf Cooperation Council)地域の債券満期で最大のシェアを占める見通しで、その総額は1680億ドルに達すると予測される。

クウェートを拠点とするこの金融会社のレポートによると、これらの満期債の大半はサウジアラビア政府が発行する債券とスクークによるもので、5年間で1,102億ドルに達すると予想されている。

これは、サウジアラビアの資本市場当局が11月に、スクークと債券市場の刷新を目的とした最も重要な規制の見直しを承認したことを受けたものである。

改革には、公募、私募、免除公募の目論見書要件の簡素化、プロセスの合理化、規制負担の軽減などが含まれる。

サウジアラビアに続き、UAEとカタールでも同期間にそれぞれ1,532億ドルと795億ドルの債券償還が見込まれる。

UAEでは、これらの償還の大部分（約1200億ドル）が社債発行によるものである。一方、国債発行が限定的なクウェートは、この地域で最も償還額が少なく、総額わずか151億ドルにとどまる。

Kamco InvestはBloombergのデータを参照し、GCCにおけるソブリン債の満期は2025年から2029年の間に2320億ドルに達し、社債の満期は同じ期間に2350億ドルに達すると予想している。

スクークと社債の満期はともに2025年から2029年まで高水準で推移し、その後徐々に縮小すると予想されている。今後数年間に満期が増加する主な要因は、2020年と2021年に短期発行（満期が5年未満）が急増することである。

報告書はまた、GCCの銀行およびその他の金融セクターが今後5年間で1,699億ドルの満期を迎えることを明らかにし、企業の満期全体の約72.3％を占めている。次いでエネルギー部門が253億ドル、公益事業と素材部門が131億ドルとなっている。

2024年12月中旬現在、債券とスクークの発行総額は1,827億ドルに達し、2023年の1,162億ドルから増加した。増加の原動力となったのは企業の発行額で、2023年の710億ドルから2024年には1,054億ドルへと前年比48.5％増加した。政府発行も773億ドルに急増し、前年比71.1％増となった。

カムコ・インベストはさらに、GCC経済が世界の債券市場の広範な動向から免れることはないだろうが、相対的に低い水準の政府借入、強力な信用力、充実した政府系ファンドが潜在的な悪影響を軽減するのに役立つはずだと強調した。

「他の新興市場と比べ、GCC諸国は、過去10年間に蓄積された29兆ドルの債務に対して、他国が直面している巨額の利払いの重荷を負っていないため、より有利な立場にある」と報告書は結論づけた。