ヌール・エル・シャエリ

リヤド: 国際通貨基金(IMF)は、サウジアラビアの非石油部門の拡大、インフレの抑制、記録的な低失業率を挙げ、世界的なショックに対する回復力を称賛した。

IMFは2025年4条協議において、王国の堅調な非石油部門の成長と力強い改革モメンタムを評価し、国際的な不確実性が高まり石油収入が減少する中、「ビジョン2030」の下での経済の多様化に向けた継続的な努力を評価した。

サウジアラビアの評価は、近隣の湾岸諸国が世界的緊張の中、さまざまな見通しに直面する中で下されたものである。

IMFは、アラブ首長国連邦（UAE）の堅調な非石油成長に注目する一方、クウェートはOPEC+の減産による財政圧力と漸進的な健全化を求めている。カタールとオマーンは、それぞれの国家ビジョンの下、民間部門の成長と財政改革に重点を置き、引き続き多角化を進めている。

外的ショックにもかかわらず、この地域の潤沢な埋蔵量、構造改革、強力な金融システムは、重要な安定化要因と考えられている。

IMF理事は、「適切なマクロ経済政策、強力なバッファー、目覚しい改革の勢い」によって、「堅調な非石油成長、低インフレ、記録的な低失業率」が達成されたと指摘し、王国の経済発展を強調した。

IMFは、財政赤字と経常赤字が続いていることに警告を発し、長期的な持続可能性を確保するために構造調整を続ける必要性を強調した。

2024年、サウジアラビアの非石油部門の実質国内総生産は、小売、ホスピタリティ、建設部門の成長に牽引され、4.5％拡大した。

これは、OPEC+の減産により原油生産量が日量900万バレルに抑えられたため、石油GDPが4.4%縮小し、GDP全体の成長率が2%に鈍化したことで相殺された。

インフレ率は平均1.7％と引き続き抑制され、サウジ国民の失業率は過去最低水準まで低下し、若年層と女性の失業率は過去4年間で半減した。

IMFは、経常収支が対GDP比0.5％の赤字に転じたにもかかわらず、王国の財政と対外的なバッファーは依然として大きいと指摘した。

サウジアラビア中央銀行の対外資産は4,150億ドルで安定し、IMFの準備金適正基準の187％をカバーしている。

IMFは、「銀行部門は引き続き堅調で、高い資本力、収益性、不良債権が2016年以降で最低であることが特徴である」と述べた。

今後についてIMFは、王国の実質GDP成長率は2026年までに3.9%に加速し、非石油国の成長率は3.5%を超えると予測している。

ビジョン2030プロジェクトの継続的な実施と政府主導のインフラ整備が相まって、内需が維持され、外圧が緩和されると予想される。

IMFは、十分な財政バッファーと世界的な不確実性の持続を考慮すると、「当面、景気循環に逆行する財政政策を追求する」ことが経済の安定を維持するために不可欠であると強調した。

IMF理事は、世代間の公平性を達成するため、漸進的な財政再建戦略を推奨し、サウジアラビアに対し、「非石油収入を増やすための広範な税制改革、賃金抑制、エネルギー補助金改革、非本質的支出の合理化」を進めるよう促した。

また、支出に基づく財政ルールの運用、予算の透明性の強化、ソブリン資産・負債管理の枠組みの強化を促した。

IMFは、王国の銀行部門の回復力強化の進展を歓迎した。

銀行規制・監督の改革、銀行法の迅速な採択、危機管理枠組みの確立を評価した。

また、サウジアラビア金融当局の金融リスク監視への警戒心や、安定性を支えるための100ベーシス・ポイントの反循環的資本バッファーの導入も評価した。

さらに理事たちは、資金調達源を多様化するための国内資本市場の整備が引き続き進展していることを指摘した。

理事は、原油価格の動向にかかわらず、改革のモメンタムを維持することの重要性を強調した。

また、規制やビジネス環境、女性の労働参加、ガバナンスの改善を強調した。

また、中小企業の資金調達、地域貿易の統合、気候変動への耐性の持続的強化も、経済の多様化を進めるための重要な柱として認識された。

IMFは、サウジアラビアの対米ドル通貨ペッグが引き続き適切であることを確認し、同王国の流動性管理の枠組みの改善を評価した。

IMF理事は、資産バブルや信用バブルを助長することなく、短期流動性を円滑化することに引き続き焦点を当てた金融運営を行うべきであると強調した。

IMF理事は、地域の安定におけるサウジアラビアの指導的役割と、G20やIMF国際通貨金融委員会を含む多国間フォーラムでの貢献を評価した。

また、サウジアラビアの現在進行中の改革が、同王国の経済回復力と国際的地位をさらに強化するとの確信を表明しました。