マナール・アル・バラカティ

リヤド: S&Pグローバル社のレポートによれば、サウジアラビアと中国の結びつきが強まれば、両国間の石油取引が中国の通貨、人民元に移行する可能性がある。

中国がサウジの石油を人民元建てで支払うという最近の議論により、大規模な石油貿易のかなりの部分が近いうちに中国通貨建てになるかもしれないという期待が高まっている。しかし、人民元をベースとした石油貿易のコンセプトは有望ではあるものの、大きな課題に直面しており、重要な意味を持つようになるには数十年かかるかもしれないとS&Pは指摘している。

人民元建て石油貿易の構想は、北京とリヤドとの二国間関係の強化に合致する。こうした関係は、サウジアラビアの「ビジョン2030」をはじめとする戦略的利益によって強化されている。ビジョン2030は、王国経済を石油以外にも多様化させ、中国のような世界の主要経済国との新たな金融・文化的つながりを構築することを目指している。このような関係の発展により、人民元の使用機会が増え、二国間貿易における人民元の役割が徐々に変化していく可能性がある。

にもかかわらず、S&Pグローバルは、人民元で石油代金を支払えるようになったからといって、人民元の使用が大幅に増えるとは考えにくいと強調している。重要なのは、石油輸出国が人民元を受け入れるかどうかであり、人民元から得られる資金を活用できるかどうかが影響する。人民元の国際貿易や金融における使用は限定的であるため、潜在的なコストや為替リスクなどの課題がある。

この制限は、サウジと中国の石油貿易における人民元の役割が、相互の関心にもかかわらず控えめである理由となっている。サウジアラビアと中国の戦略的関係が進展するにつれて、この力学は変化する可能性がある。

2022年12月の習近平国家主席のサウジアラビア訪問は転機となり、石油を中心とした関係からより包括的なパートナーシップへと変化した。

「ビジョン2030」を推進力とする制度・金融関係の継続的な拡大は、サウジアラビアにおける中国のエンジニアリング・建設サービスへの支払いや、様々なセクターにわたる中国のプロジェクトへの投資など、人民元の新たな使用経路を開く可能性がある。2018年3月の上海国際エネルギー取引所における人民元建て原油先物取引の導入は、人民元ベースの原油価格決定システムの確立に向けた注目すべき一歩であった。しかし、人民元が世界的な貿易や金融で限定的にしか使用されていないことが主な原因で、その進展は遅々としている。

サウジアラビアを含むほとんどの石油輸出国は通貨を米ドルに固定しており、人民元を他の通貨に交換する際のリスクが、より広範な採用を妨げている。ドルと人民元の為替レートが変動していることが、さらなる課題となっている。人民元に対してドル高が進めば、サウジアラビアやその他の湾岸諸国のドル・ペッグ通貨は、人民元建てで取引された場合、国内通貨ベースで石油収入が減少する可能性がある。

S&Pによれば、北京はこれらの問題にまだ包括的に取り組んでおらず、通貨と資本勘定の自由化に関する明確なロードマップがないことが、人民元をベースとした石油貿易の将来を取り巻く不確実性を高めている。

人民元は現在、SWIFTの貿易金融決済で3番目に使用されている通貨であり、取引の5.3％を占めている。にもかかわらず、地政学的ダイナミクス、特に米中の緊張の高まりは、世界貿易における代替通貨としての人民元に一定の勢いを与えている。

この傾向はサウジアラビアと中国の貿易に顕著で、中国のサウジアラビアからの輸入に占める石油の割合は昨年84%に上昇し、王国の対中貿易黒字を2015/2016年の50億～100億ドルから近年は200億～400億ドルに押し上げた。

人民元ベースの石油貿易へのシフトは、戦略的・地政学的な考慮といった非経済的要因に左右されるかもしれない。世界貿易関係、特に新興経済国の貿易関係の多様化により、米ドルに代わる通貨を模索している国もある。

2023年8月のBRICS首脳会議では、加盟国が自国通貨建て取引を増やす意向を表明し、サウジアラビアなど一部の湾岸諸国は経済外交を強化するため、ドル以外の貿易手段を模索している。

課題は残るものの、人民元ベースの貿易は、特に天然ガスやその他の貿易品など、原油以外の分野で段階的に進展する可能性がある。地政学的な状況や戦略的な利害関係によって、人民元の役割が徐々に促進される可能性はあるが、そのスピードや範囲はまだ不透明である。

サウジアラビアにとって、人民元をベースとした石油貿易の見通しは、「ビジョン2030」の下でのより広範な経済変革と密接に結びついている。経済の多角化や新たな国際的パートナーシップの確立など、王国の野心的な計画は、5,000 億ドルの NEOM ギガシティのようなインフラプロジェクトへの投資や、再生可能エネルギーや製造業などの分野における中国企業との協力など、人民元の支出先を増やす可能性がある。

サウジアラビアの対中関与は石油貿易だけにとどまらず、中国企業やプロジェクトへの大規模な投資によって、人民元資金を活用する新たな手段を提供する可能性がある。人民元をベースとした石油貿易の可能性は存在するが、経済的・財政的な課題によって制約を受けている。

このような貿易の将来は、日中間のより広範な戦略的関係の進展、新たな金融・制度的つながりの構築、関連リスクの管理にかかっていると思われる。格付け会社によると、こうした要素が進展するにつれ、人民元はサウジと中国の貿易において徐々に重要な役割を果たすようになるかもしれないが、それはゆっくりとした不確実なプロセスであると予想される。