デイアン・アブ・タイネ

リヤド：湾岸協力会議（GCC）の政府系ファンドは、2024年の最初の9か月間で126件の取引に550億ドルを投じ、世界的なディールメーキングの40パーセントを占めたことが、新たな報告書で明らかになった。

これらの機関の活動を監視している米国を拠点とするグローバルSWFは、この活発な投資の波を主導しているのは、アブダビのADIA、ADQ、ムバダラ、サウジアラビアの公共投資ファンド、カタールのカタール投資庁であると指摘した。

現在4.9兆ドルの資産を運用しているGCCの政府系ファンドは、2025年初頭までに5兆ドルを上回り、2030年には7兆ドルに達する可能性があると、この報告書は予測している。

さらに、この地域の中央銀行の外貨準備高も大幅に増加しており、これらのファンドに流れる可能性がある。

米国や英国などの伝統的な市場は、依然としてGCC投資の主要な対象であり、それぞれ過去1年間に189億ドル、95億ドルの投資を集めている。

中国は急速に存在感を増しており、同じ期間にGCC投資家から95億ドルを集めている。

GCCのSWFは、石油による高額な収益、戦略的な改革、市場に精通した投資アプローチという独自の組み合わせを活かし、世界の投資市場で急速に有力なプレーヤーとして台頭している。

ここ数年の原油価格の高騰により、これらのファンドは強化され、市場での好調なパフォーマンスや、余剰資本や国有資産をSWFに流す政府の動きにより、有機的な拡大が可能となった。

さらに、GCC諸国の政府の債務水準が低いことは、原油価格が下落した場合でも財政の持続可能性を確保できることを意味する。

付加価値税や法人税などの税制改革は、より弾力性のある財政基盤にさらに貢献し、不安定な状況に対する地域経済の強化につながる。

また、収益源の多様化に重点的に取り組むことで、テクノロジー、インフラ、再生可能エネルギーなどの分野への投資を通じて、回復力を高めている。

これに加えて、現在7つの証券取引所が活動しており、877社以上の上場企業が存在し、その合計時価総額は4兆3000億ドルに上るGCC金融市場の拡大がある。

これらの要因を総合すると、GCCの政府系投資家は、地域的にも世界的にも金融情勢を形作る影響力のある安定した勢力として位置づけられる。

グローバルSWFは、GCCの政府系ファンドは、西側諸国と東側諸国の両大国と強固な関係を維持しており、これはグローバル投資における戦略的な機敏性を高めるという、独特な地政学的な優位性を持っていると指摘している。

さらに、これらのファンドは、GCC域内の株式市場の70%を支配しており、国内でも大きな影響力を有している。これは、国内経済と国際金融の両方に大きな影響を与えていることを明確に示している。

サウジアラビアは国内投資に重点を置くようになっており、王国のPIFは国内プロジェクトの大幅な成長を推進している。

同ファンドの資産は2023年には29%増の7652億ドルに達し、その大半はサウジアラビアのインフラおよび不動産に投資され、その額は15%増の2330億サウジ・リヤルとなった。

PIFの資産は2025年までに1兆ドルを超えると予想されており、世界的な重鎮となるだろう。

報告書によると、サウジアラビアはGCC最大の経済大国として際立っており、同地域の2.2兆ドルの経済活動の半分を占めている。2029年までに、同王国のGDPは1兆4300億ドルに達すると予想されており、これはGCCのGDP予測2兆8000億ドルの51パーセントに相当する。

この成長は非炭化水素部門によって牽引されており、これは石油やガスへの依存度を低減させつつ、観光、エンターテイメント、再生可能エネルギーなどの分野を強化するという、サウジアラビアの野心的なビジョン2030計画を反映している。

PIFは、経済の多様化を図るため、戦略的に資本をさまざまな産業に配分することで、この変革において重要な役割を果たしている。

FDI、債務発行、パートナーシップにおける新たな傾向

GCC諸国のほとんどは、経済成長を促進し、石油への依存度を低減することを目的とした長期戦略計画を策定しており、持続可能性と回復力を高めるために外国からの直接投資を誘致することに重点を置いている。

報告書によると、過去6年間で、GCCへのFDIの流入の約84%がサウジアラビアとUAEに向けられており、2021年から2023年にかけて大幅な増加が見られた。

この地域は現在、世界のFDI流入の4.2%を占めており、2019年の1.3%から増加している。

サウジアラビア投資省の最新報告書によると、2023年の同国の海外投資による収益は256億ドルに達し、国家投資戦略の目標を16%上回った。

サウジアラビアは、2030年までに名目GDPの5.7%に海外直接投資を増やすことを目指しており、これは現在の2.4%から大幅な上昇となる。

また、湾岸協力会議（GCC）のSWFは、戦略計画の一環として第三者資本を調達する動きを強めており、リスク管理を強化し、長期的な持続可能性を確保している。

報告書によると、この分野で最も成功しているファンドはムバダラであり、2009年に18億ドルのデュアル・トランシェ債券を発行して以来、合計292億ドルの債券を36回に分けて発行している。

さらに、ムバダラは国内外の投資家から180億ドルの株式を確保している。ADQのようなアブダビの他のファンドも債券市場に参入しており、ADQは2024年5月に25億ドルの債券を発行している。

サウジアラビアのPIFは、15の債券トランシェを通じて219億ドルを調達しており、3年物のスクーク債と8年物のグリーンボンドの発行を準備している。

S&Pグローバルによると、サウジアラビアとUAEは、2024年の最初の9か月間に167億ドルを発行しており、今後も中東の持続可能な債券市場をリードしていく見通しである。

同機関は、銀行やグリーンボンドの重要性の高まりを背景に、この分野での活発な動きが今後も続くと予測している。

PIFは、この分野で先頭に立っており、2022年には30億ドル、2023年には50億ドルを調達し、2024年6月時点で52億ドルを環境重視のプロジェクトに割り当てている。

再生可能エネルギーの取り組みに資金を提供するグリーン・スクークは勢いを増しており、2023年末時点の25～30%から、現在は同地域の持続可能な債券発行の35～40%を占めている。

また、グローバルSWFは、特に新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックが沈静化するにつれ、この地域のファンドは50億ドルを超えることも多い二国間投資協定を積極的に追求していると述べた。

PIFはエジプトやイラクなどの国々に子会社を設立し、ムバダラはフランスや英国などの国々との経済的結びつきを強化するために国別投資プログラムを開始した。

特にエジプトでは、PIFが経済安定化のために100億ドルを拠出することを約束するなど、現地のソブリンファンドとの連携が盛んになっている。

また、トルコも注目されており、ADQは3億ドルのテクノロジーファンドを立ち上げ、地震の被災者支援に多額の寄付を誓約している。

英国は湾岸SWFにとって引き続き重要な焦点であり、ブレグジット後の投資に関する確約も多額である。

実際の投資が常に高い目標を達成できるとは限らないが、これらの合意は将来の資本展開に向けた重要な基盤となる。