ダヤン・アブ・ティネ

リヤド：ドナルド・トランプ大統領が打ち出した新たな通商政策により、湾岸協力会議（GCC）諸国は米国の10%の関税が課されることとなった。これは、同大統領が長年の不公平な慣行と呼ぶものに対処することを目的としている。

湾岸協力会議（GCC）諸国は最も厳しい制裁を免れたものの、他のアラブ諸国はより厳しい制裁を受けている。シリアとイラクはそれぞれ41%、39%の関税が課され、リビアは31%、アルジェリアは30%、チュニジアは28%、ヨルダンは20%となっている。

エジプト、モロッコ、レバノン、スーダンは、GCCと同じ10％の基本税率が適用された。これは、特に石油や石油化学製品の輸出において、米国との貿易関係が比較的安定していることを反映している。

サクソ銀行のトレーディング部門責任者であるハムザ・ドウェイク氏は、アラブニュースに対し、「GCCの非エネルギー部門で、今回の新関税の影響を最も受けやすいのは、電子機器、自動車、建設、小売、消費財などの分野である」と語った。

さらに、「これらの産業は輸入品に大きく依存しており、関税によるコスト増は消費者の価格上昇につながり、市場での競争力を低下させる可能性がある」と付け加えた。

また、同氏は、世界的な不確実性の高まりが投資の流れを混乱させ、地域の金融市場に影響を及ぼす可能性があるため、この地域の金融サービス部門が困難に直面する可能性があると警告した。

基本税率であっても、特に金属、化学、工業部門において、GCCのサプライチェーン全体に波及効果をもたらす可能性があるという懸念が示されている。

ドウェイク氏は、世界的な報復措置や貿易の波及が起こる可能性があり、湾岸経済に間接的な影響を及ぼす可能性があると述べた。

「政策の不透明性と急速な変化の可能性は、湾岸諸国を含む世界市場に大きな影響を及ぼす。この地域は、潜在的な損失を軽減するために、貿易関係の多様化と影響を受けない地域との関係強化に重点的に取り組むべきである」と付け加えた。

関税の対象外となる石油

湾岸諸国の輸出業者にとって朗報となるが、ホワイトハウスは石油とガスの輸入は新たな関税の対象外となることを確認した。この決定は、カナダ、メキシコ、ヨーロッパからのエネルギー輸入にも適用され、米国のエネルギー市場を混乱させ、燃料価格の高騰を招くことを避けることを目的としている。GCCにとって、この免除措置は同地域の最も重要な輸出部門を守るものとなる。石油とガスは、米国へのサウジアラビアの輸出の60パーセント以上を占めており、湾岸諸国と米国の貿易の重要な柱であり続けている。

「GCC諸国が石油輸出に依存していることを考えると、貿易摩擦による世界的な景気減速は原油価格に悪影響を及ぼし、経済にさらなる負担をかける可能性がある」とドウェイク氏は述べた。さらに、「この免除措置は、貿易の混乱が拡大しても、これらの国々の主な収入源が比較的安定した状態を維持できるよう、こうした影響の一部を緩和するのに役立つ」と付け加えた。

関税は、国内産業を保護し貿易赤字を削減するという「アメリカ第一」の政策に根ざしたドナルド・トランプ氏の経済戦略の要であり続けてきた。

大統領は、不公平な貿易慣行が何十年にもわたって米国の労働者を不利な立場に追い込んできたと主張し、広範囲にわたる新たな輸入関税によってこのアプローチを再燃させた。

関税引き上げの影響を最も大きく受ける国々（中国、EU、オーストラリア、日本など）は、この動きを強く批判しており、すでに米国製品に報復関税を課している国もある。この広範囲にわたる措置は世界中で警鐘を鳴らし、保護主義の高まり、サプライチェーンの混乱、そしてより広範囲にわたる貿易戦争のリスクに対する懸念を煽っている。

GCC諸国は最も大きな打撃を受けた国々の中には入っていないが、アナリストらは、この地域の輸出業者は、特にアルミニウム、石油化学製品、工業製品などの分野において、コスト上昇、サプライチェーンの混乱、貿易摩擦の増加に直面する可能性があると警告している。

米国の関税によるGCC間接リスク

S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスによる2月の分析によると、米国ドルに対する固定為替レートを維持しているサウジアラビアやアラブ首長国連邦などの国々は、米国の金融引き締めに対して特に脆弱である。米国連邦準備制度理事会は、貿易混乱に起因するインフレ圧力を抑制するために金利を高止まりさせる可能性があるからだ。

ドル高は、ペッグ制を採用しているこれらの国の輸出競争力を損ない、貿易収支を悪化させる可能性がある。報告書は、米国の金利が継続的に高い水準で推移すれば、新興国市場の債券へのポートフォリオ流入が減少し、特にエジプトやチュニジアなどの債務問題を抱える国々では、資本流出や流動性逼迫の引き金となる可能性があると警告している。

湾岸諸国の投資や国際通貨基金（IMF）のプログラムによりエジプトの状況は改善しているが、米国の金利引き締めサイクルが長期化すれば、この回復を損なう可能性がある。

さらに、世界的な景気減速のさなかで原油価格が下落した場合、湾岸協力会議（GCC）加盟国の石油輸出国はインフラ支出を延期せざるを得なくなり、大規模な多様化プログラムに圧力がかかる可能性がある。

海運大手のマースクは、米国の新たな関税が世界に波及効果をもたらす可能性があると警告し、貿易摩擦の激化がサプライチェーンを混乱させ、世界的な海運コストの上昇につながる可能性があると警告している。

石油および石油以外の輸出品目の両方において海上貿易に大きく依存している湾岸協力会議（GCC）地域にとっては、このような混乱は大きなリスクとなる。湾岸諸国から米国への石油輸出は引き続き免除されているが、アルミニウム、石油化学製品、工業製品などの分野は、世界的な需要の低迷や運賃コストの上昇により間接的な影響を受ける可能性がある。

ドウェイク氏は、特に米国の関税が他の地域の競合企業に焦点を当てたままの場合、湾岸諸国は世界的な貿易パターンの変化から潜在的な利益を得られる可能性があると指摘した。

湾岸協力会議（GCC）の株式市場の反応

ブルームバーグのデータによると、関税発表を受けて、GCCの地域株式市場は概ね下落した。

サウジアラビアの主要指数であるTadawul All-Share Indexは72.78ポイント、0.61%下落し、サウジアラビア時間午後12時20分には、Nomu市場も0.77%下落した。アラブ首長国連邦では最も大幅な下落が見られ、アブダビの指数は2.86%下落、ドバイのDFM指数は2.64%下落した。

オマーンのマスカット証券取引所MSX 30指数は0.76%下落、バーレーン証券取引所オールシェア指数は0.50%下落、ヨルダンのアンマン証券取引所総合指数は1.70%下落した。

一方、カタールは例外的な動きを見せ、主要指数はすべて上昇した。カタール証券取引所は0.46%上昇したが、これは同国の多角的な経済基盤と米国の貿易政策リスクへの直接的な影響の低さに対する投資家の信頼を反映したものかもしれない。

この地域の石油輸出は新たな関税の対象外となっているが、市場心理は金属、製造、工業製品などの主要セクターへの間接的な影響に対する懸念によって重苦しいものとなっている。この反応は、高まる世界的な貿易摩擦と、それが地域経済に波及する可能性に対する投資家の感度が高まっていることを示している。

米国の関税リスクを軽減するためのGCCの取り組み

今回の米国の関税は主に中国、メキシコ、カナダを対象としているが、GCCの輸出業者も受動的でいるわけにはいかない。米国が貿易政策を国家安全保障と明確に結びつけ、「公正かつ互恵的な計画」のもとで世界的な貿易協定をすべて見直しているため、湾岸諸国の企業はさらなるリスクに直面している。

PwCの3月の貿易に関する諮問報告書によると、新たに発表されたアルミニウムと鉄鋼の関税は、UAE、バーレーン、オマーンを含むすべての国に適用され、既存の自由貿易協定を無効にするという。また、同報告書は、これらの商品に対する関税控除はもはや適用されず、GCCの輸出業者のコストが上昇し、米国市場での競争力に影響を与えると警告している。

PwCは、GCC企業に対して、コストへの影響をモデル化し、貿易分類を見直し、自由貿易地域や通関最適化戦略などのツールを活用して、自社のリスクを早急に評価することを推奨している。

また、企業は貿易コンプライアンスを強化し、デジタルサプライチェーンソリューションに投資し、米国への依存度を低減するための市場多様化を模索すべきである。

世界貿易環境が保護主義政策へとシフトする中、この地域では「様子見」のアプローチはもはや通用しないと、この報告書は結論づけている。