政治戦略家ジェームズ・カーヴィルによって作られた有名なマントラ、「経済だ、愚か者だ」は、1992年にビル・クリントン氏がジョージ・H・W・ブッシュ当時大統領を失脚させるのに役立ったが、今また別の選挙を説明している。2024年の米大統領選で経済は重要な役割を果たし、ドナルド・トランプ氏がカマラ・ハリス氏を打ち負かし、共和党が上院と下院を掌握する条件を整えただけでなく、新たな権力構造の到来を告げる反エリートの条件を整えた。

今回の選挙結果は、一見相反する2つの経済観を反映したものだが、どちらも正しい。両者の相互作用は、今日のアメリカにおける専門家による経済コミュニケーションのあり方についてと同様に、良くも悪くも2つの政治陣営の経済関連の基本戦略について多くを語っている。

有権者調査からのメッセージは明確だった。経済は今回の選挙の2大争点の1つだった（もう1つは不法移民）。具体的なことを尋ねると、多くの人が「インフレ」と答え、さらに強く迫ると、過度に上昇した物価と、それが下がる兆しが見えないことに大きな影響を受けていると答えた。

トランプ陣営は、生活費に対する有権者の不満を見事に利用した。1980年のロナルド・レーガン氏の例に倣い、彼らは質問のバリエーションを繰り返し投げかけた： 「4年前より今の方が裕福ですか？」と

有権者調査からのメッセージは明確だった。経済は今回の選挙の2大争点の1つだったのだ。

モハメド・A・エル・エリアン

民主党が反応できなかった理由のひとつは、経済に関する別の（皮肉にも正しい）特徴づけに執着していたことだ。ハリス陣営はアメリカの「経済的例外主義」を強調し、多くのプロの経済学者が指摘してきたことを繰り返した。民主党は、G7の他の国々を上回る米国の力強い成長と、インフレ率の低下による最近の実質賃金の上昇を指摘した。もちろん、株式市場は過去最高値を何度も更新している。

しかし、このようなアプローチは、多くの有権者に対して、民主党が単に何が起こっているのか理解していない、つまり、民主党が根本的に現場の懐事情から切り離されていることを示すものだった。時には、思い上がった態度にさえ見えた。

結局のところ、「K字型経済」とは、力強い成長に伴う改善が均等に分配されないことを意味する。繁栄する部門や家計もあれば、苦戦する部門や家計もある。なかでも最も苦労しているのは、超低所得世帯である。貯蓄を使い果たし、クレジットカードの限度額を超え、経済的なバッファーを持たず、それゆえ不安な経済的不安を抱えながら暮らしている。

ノーベル経済学賞受賞者のマイケル・スペンス氏は、ケンブリッジ大学ジャッジ・ビジネス・スクールでの最近の講義で、このことをうまく表現した。スペンス氏は、所得分布の下位半分の経済的脆弱性を示すデータを示しながら、従来のメディアから経済的例外主義について聞かされたそのような世帯は、「メディアは何を言っているのかわからない、メディアは偏っている、メディアは信用できない。このような出発点から、経済が好調だと話している人物は、単に自分の利益を理解していない、あるいは代表していないだけだと考えるようになる」という。

民主党はインフレに関するシナリオもコントロールできなくなった。国民が懸念しているのは全体的な物価水準なのに、物価上昇率がまだプラスとはいえ、2022年の最高値から急低下していることを伝えてもあまり意味がなかった。インフレの累積効果は生活費を押し上げ、生活の質を低下させた。

同様に、株式市場の記録的な上昇も、株式をほとんど保有していない家計にとってはほとんど意味がない。一方、初めて家を買おうとする人々にとって、住宅価格ブームは恩恵とはほど遠い。

住宅価格の上昇率はまだプラスではあるが、2022年の最高値から急落していることを伝えても、あまり意味がない。

モハメド・A・エル・エリアン

しかし、問題は各党が有権者にどのように伝えたかだけではない。伝統的な専門家の経済的コンセンサスも、少なくともこれら2つの見解の相互作用を明確かつ広く説明することができなかったという点で、不十分であることが判明した。主流派の経済学者たちも、今回の選挙のもうひとつの大きな争点である移民問題に関して有権者の考えを変えるチャンスはほとんどなかった。

米国経済の供給サイドを強化することによって、不法移民は実際、成長を支えてきた。しかし、経済的コンセンサスを形成する専門家たちは、懐疑的な有権者にこのことを伝えることはできなかった。

それは2008年の世界金融危機とそれに続く大不況を予測できなかったことから始まった。同様に2021年、専門家による経済コンセンサスの主流は、米国のインフレ率上昇は「一過性」、つまり一時的で可逆的なものだと主張していた。しかし、インフレ率は上昇を続け、翌年6月には9％を超えてピークに達した。

世界最強の中央銀行であるアメリカ連邦準備制度理事会（FRB）のトップは、経済学者ではなく弁護士なのだ。正式な医学的訓練を受けていない人物を国立衛生研究所の責任者にするのだろうか？

これらのスレッドはすべて、今回の選挙で明らかになったより広範なテーマと一致している。伝統的メディアを含む「エスタブリッシュメント」が大きな打撃を受けただけでなく、このエスタブリッシュメントを主導してきた現職エリートが、対抗エリートの台頭によって深刻な脅威にさらされているのだ。歴史家のナイアール・ファーガソンが言うように、今回の選挙は「（イーロン・）マスクが例証するような、自閉的で快活な資質を持つ新世代の建設者たち」の勝利でもあった。

トランプ氏の圧勝と下馬評には、多くの重要なメッセージが込められている。民主党と経済専門家は、それらに耳を傾けるのがよいだろう。

• ケンブリッジ大学クイーンズ・カレッジ学長、ペンシルベニア大学ウォートン・スクール教授、『The Only Game in Town: Central Banks, Instability, and Avoiding the Next Collapse』（ランダムハウス、2016年）の著者であり、ゴードン・ブラウン、マイケル・スペンス、リード・リドウとの共著『Permacrisis： A Plan to Fix a Fractured World”（サイモン＆シュスター、2023年）の共著者である。

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