東京：4月の日本のコア・インフレは、食品コストの着実な上昇を背景に、過去2年間で最も速いペースで加速した。

このデータは、持続的な食品インフレによる物価上昇圧力と、ドナルド・トランプ米大統領の関税政策による成長への逆風とのバランスを取るという、日銀の苦境を浮き彫りにしている。

生鮮食品を除くが原油価格を含むコア消費者物価指数（CPI）は、4月に前年同月比3.5％上昇し、市場予想の3.4％上昇を上回り、3月の3.2％上昇から加速した。

これは、2023年1月の4.2%上昇以来、最も速い年間上昇ペースであり、中央銀行の2%目標を3年以上上回っている。

キャピタル・エコノミクスのアジア太平洋地区責任者、マルセル・ティエリアント氏は、「公立高校の授業料が引き下げられたにもかかわらず、4月の基本的なインフレ率は高水準を維持した」

「インフレの持続的な強さは、（日銀が）10月にもう一度利上げすることを納得させるだろう、というのが私たち自身の見方だ」

ロイターが5月7日から13日にかけて行った世論調査では、ほとんどのエコノミストが日銀は9月まで金利を据え置くと予想しており、年末までに利上げを実施するとの予測は少数派だった。

今回のインフレ上昇の主因は、食品価格が7.0％上昇したことである。米価は先月、前年同月比98.6％上昇し、チョコレートは31％上昇した。

燃料と生鮮食品を除いた別の指数は、需要主導の物価上昇圧力をよりよく測るものとして日銀によって精査されているが、4月は前年同月比で3.0％上昇した。3月の2.9％増から加速した。

日本銀行は昨年、10年にわたる大規模な景気刺激策を終了し、1月には短期金利を0.5%に引き上げた。

中央銀行は更なる利上げの用意があることを示唆したが、トランプ大統領の関税による経済への影響により、成長率見通しの引き下げを余儀なくされ、次の利上げ時期に関する決定は複雑なものとなった。

植田和男総裁は、経済の不確実性が「極めて高い」ため、基調的なインフレ率が日銀の目標に収束する時期がやや先送りされたと述べた。

賃金リスク

今回のデータは粘り強い物価上昇圧力を浮き彫りにしたが、円高が輸入コストを押し下げるため、インフレ率は年末までに日銀の目標近くまで鈍化すると予想するアナリストもいる。

米国の関税引き上げによる成長への打撃は今年後半にも強まる可能性があり、企業の賃上げ意欲をそぎ、日本がさらなる利上げの重要な前提条件である賃金主導の物価上昇を達成できるかどうかに疑問を投げかけている、とアナリストは指摘する。

4月のサービス業インフレ率は3月の1.4％から1.3％へと緩やかになったが、これは企業が人件費上昇を転嫁するのに手間取っていることを示している。

第1四半期に日本経済を縮小に追い込んだ主要因であるインフレ率に賃金の伸びが追いつかないため、消費は低迷を続けている。

ムーディーズ・アナリティクスのアナリスト、ステファン・アングリック氏は、「日銀の賃金交渉は2025年に堅実な上昇をもたらしたが、インフレの冷え込みが期待されたよりも緩やかなため、こうした上昇は期待されたほどには進まないだろう」と述べ、米国の関税が成長に打撃を与えるだろうと付け加えた。

「日銀はまだ利上げを終えていないが、まだ動き出すことはない。日銀はまだ利上げに踏み切っていないが、まだ動き出すことはない。我々は2026年初頭に再利上げを予想している」と述べた。

ロイター