ニルマル・ナラヤナン

リヤド：湾岸協力会議（GCC）加盟国の経済は、石油生産の増加と非石油セクターの堅調な活動により、世界的な貿易の逆風を相殺し、2025年には4.4％の成長が見込まれる。

オックスフォード・エコノミクスと共同で作成した最新の経済報告で、イングランドおよびウェールズ公認会計士協会（ICAEW）は、原油価格の下落と地政学的不安の高まりにもかかわらず、サウジアラビアとアラブ首長国連邦が地域経済の成長を主導すると予測している。

この見通しの修正は、OPEC+ の生産量が予想を上回ったことや、インフラ、観光、テクノロジーへの投資が継続していることを受けたものだ。5 月、国際通貨基金（IMF）は、非石油セクターの成長に牽引され、GCC 地域の経済は 2025 年に 3% 成長すると発表した。

ICAEWの分析は、サウジアラビアとUAEを含むGCC加盟国が、非石油部門の強化と原油収入への依存度低減を目的とした経済多角化努力の進展を裏付けている。

ICAEWの中東担当責任者、ハナディ・カリフェ氏は次のように述べている。「GCC経済は、変化するグローバル貿易動向の中、驚くべき適応力を示しています」

さらに、「観光、技術、インフラへの投資は引き続き成果を上げており、回復力を強化し、長期的な成長の基盤を築いている」と付け加えた。

報告書は、ブレント原油の価格は2025年にバレル当たり$67.3で推移すると予測し、地域全体の財政圧力が強まると指摘した。カタールとUAEは予算黒字を維持する見込みで、地域内の財政状況の乖離が浮き彫りになっている。

ICAEW の経済顧問であり、オックスフォード・エコノミクス・ミドルイーストのチーフエコノミスト兼マネージングディレクターであるスコット・リバモア氏は、GCC の経済成長予測の上方修正は、OPEC+ の生産量の増加と、サウジアラビアや UAE などの主要経済国における非石油部門の持続的な勢いに起因すると述べている。

「不確実性や貿易構造の変化が財政政策に圧力をかける可能性はあるが、地域の主要2経済は経済多角化への進展を加速し、グローバル資本の誘致を強化すると予想される」とリバモア氏は付け加えた。

米国がGCC諸国からの輸入品に課す10％の関税の影響は、同地域の米国向け輸出依存度が低く、エネルギー製品が対象外であるため、限定的だと見込まれる。

全体として、GCCの非石油部門は、国内需要の堅調さ、投資の勢い、多様化施策を背景に、2025年に4.1％の成長が見込まれている。

ICAEWは、同地域が関税の逆風や地政学的緊張による貿易再均衡を吸収する上で有利な立場にあると指摘した。

サウジアラビアの見通し

ICAEW によると、サウジアラビアの経済は 2025 年に 5.2% の成長が見込まれています。

同王国の非石油セクターは 2025 年に 5.3% の成長が見込まれ、石油経済も今年 5.2% の成長が見込まれている。

報告書はさらに、サウジアラビアの石油生産量は日量970万バレルで、建設や貿易を含む非石油部門が成長の勢いを支えていると指摘している。

ICAEWはさらに、サウジアラビアの経済成長率は第1四半期に前年同期比3.4％を記録し、非石油部門の4.9％の拡大が牽引役となったと述べた。

「国民経済計算の基準変更により、GDP に占める非石油部門の割合が拡大し、王国の多角化推進が強化された。しかし、原油価格の下落により、財政赤字は国内総生産の 3.4% に拡大すると予想される」と ICAEW は述べている。

5月に統計総局が発表した別の報告書によると、サウジアラビアの経済は第1四半期に前年同期比2.7％の成長を記録し、非石油部門の堅調な活動が牽引役となった。

当時の GDP 数値について、GASTAT 理事会会長も務めるファイサル・アル・イブラヒム経済・計画相は、非石油産業の王国 GDP への寄与は 53.2% に達し、前回の予測から 5.7% 増加したと述べた。

同相は、構造改革とさまざまな分野における国家主導の高品質プロジェクトに支えられ、サウジアラビアの経済見通しは引き続き良好であると付け加えた。

ICAEW の報告書は、潜在的なリスクはあるものの、投資家のセンチメントは引き続き堅調であり、信用格付け機関 S&P グローバルはサウジアラビアの信用格付けを「A+」に格上げしたと指摘している。

3 月、S&P グローバルは、サウジアラビアの堅調な格付けは、同王国で進行中の経済・社会変革によるものだと述べた。

2 月、フィッチ・レーティングスも、サウジアラビアの長期外貨発行体デフォルト格付けを「A+」に据え置き、見通しを「安定的」とした。

投資が牽引する UAE の成長

ICAEWの予測によると、UAE経済は2025年に5.1％成長すると見込まれており、これは石油生産の回復と非石油GDPの4.7％増加が要因となっている。

「観光は引き続き重要な成長ドライバーであり、2025年には海外からの観光客の消費が GDP の 13% 近くを占める見通しだ。第 1 四半期には、ドバイは前年同期比 3% 増の 530 万人もの海外観光客を迎え、観光の主要拠点としての地位を固めた」と報告書は述べている。

1.4 兆ドルの投資パイプラインや、5 月のトランプ大統領の首長国連邦訪問後に締結された AI を中心とした新たな提携など、戦略的な投資も UAE の勢いを後押ししている。

トランプ大統領の訪問中に、UAE のシェイク・ムハンマド・ビン・ザーイド大統領は、今後 10 年間に米国に 1.4 兆ドルを投資する計画は、ワシントンとの強固なパートナーシップを強調するものであると述べた。

UAE 大統領は、投資はテクノロジー、人工知能、エネルギーなどの重要分野に及ぶと付け加えた。

「関税の引き上げは世界的なインフレを抑制する可能性が高いが、米ドル安は UAE の輸入価格、特に非ドル貿易相手国からの輸入価格を押し上げ、デフレ効果の一部を相殺する可能性がある」と ICAEW は結論付けている。

今月早々、UAE中央銀行（CBUAE)は、2024年のUAEのGDPが177億ディルハム（$481.4億ドル）に達し、4％の成長を記録したと発表した。非石油部門が総額の75.5％を占めた。

CBUAEはさらに、UAEは2025年に4.5％の経済成長が見込まれ、2026年にはさらに加速して5.5％に達すると予測している。