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不確実な政治情勢により石油価格の不安定性が増大

2019年2月10日、米国ニューメキシコ州リー郡ペルミアン盆地の石油・天然ガス生産地域で稼働する掘削リグ。(ロイター/ニック・オックスフォード/ファイル写真)
2019年2月10日、米国ニューメキシコ州リー郡ペルミアン盆地の石油・天然ガス生産地域で稼働する掘削リグ。(ロイター/ニック・オックスフォード/ファイル写真)
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19 Apr 2022 12:04:04 GMT9
19 Apr 2022 12:04:04 GMT9

ロシア・ウクライナ戦争が進行中であり、政治的緊張が高まる中で、供給不足への懸念は石油市場センチメントを支配し続けている。

加えて、中国での新型コロナウイルスの影響を緩和する政策支援の予想が、原油価格に上昇圧力を加えた。需給と供給の見通しが不透明な中で、非常に不安定な市場が価格の動きに影響した。国際エネルギー機関が戦略石油備蓄の追加放出を発表した後、短期的な供給の見通しが改善した一方で、物理的な原油市場は十分な供給可能性の兆候を示したため、週の初めは石油価格が低下傾向にあった。

しかし、米国原油株の大幅な上昇と製品在庫の下落を示すエネルギー情報局のさまざまな情報を含んだ週間報告は、価格に限定的な影響を与えた。

これまで予想されていたように、世界の石油需要がパンデミック前の水準に回復する可能性は低い。経済成長、新型コロナウイルスに起因する政府の政策対応、地政学的事象など、特定の要因の違いを反映した大きな地域格差があるため、需要回復のペースは依然として遅いことが示されている。これらの要因はモビリティに大きな影響を与え、サプライチェーンのボトルネックを生み出し、需要回復のスピードに影響を与えた。

産業界は需要予測を下方修正した。4月の石油輸出国機構の見通しにより、2022年の世界経済成長は修正された。世界の需要拡大は1日あたり50万バレルに下方修正され、1日あたり370万バレルとなったが、OPEC以外からの供給は1日あたり30万バレルへと下方修正された。

IEAは、米国の石油生産が確実に価格上昇の恩恵を受けると考えており、米国の石油生産は2022年に1日あたり82万バレル増産して、1日あたり1,201万バレルになると予想している。

上海など十数省でのロックダウンは、おそらく2022年を通じて中国の指導部がゼロコロナ政策を断固として推し進めていくことを示唆する。新型コロナウイルス感染症の拡大、集団免疫の目標が達成されるペース、地政学的な動向、インフレ環境下での金融政策の厳格化などの影響を受けて、2022年の期間中もリスクは高いままである。これらの要因は、短期的には石油需要にさらに影響を与えることが予想される。

IEAは、米国の石油生産が確実に価格上昇の恩恵を受けると考えており、米国の石油生産は2022年に1日あたり82万バレル増産して、1日あたり1,201万バレルになると予想している。 

モハメド・アル・シャティ

物理的な原油市場は今後数週間でさらに緩和される可能性があり、ブレント先物曲線のバックワーデーションになっている期間構造はおそらく横ばいのままであり、これは中国原油需要が軟化する中で、大量のSPR放出が市場に入ると予想されるためである。

欧米の手薄な中間留分在庫、特に軽油・ディーゼルは、ロシアからの輸出のリスクと相まって、短期的には中間留分のマージンと全体的な精製経済性を支え続ける。

さらに、中国国外の原油および製品在庫は不足しており、イランとの取引がないというリスクが常にあり、材料供給の損失に耐える余力がないため、原油市場のファンダメンタルズは依然としてタイトな状態にある。これは価格を支えている。

ロシアの石油生産がどれだけ影響を受けるかについて、市場はまだ明らかになっていない。シティバンクの予測によると、ロシアの石油とコンデンセート油の産出量は、2022年第2四半期には1日平均980万バレルに減少し、貿易フローの再調整に伴い2022年下半期には1日平均1,000万バレルで安定し、その後ロシアが外国投資と技術へのアクセスを失うにつれて、2023年まで減少する。これにより、価格の上昇に上限が設けられる。

市場は、5月5日に開催されるOPEC+会合の起こりうる結果に目を向けるだろう。1日あたり300万バレルを超えるロシア・カザフスタン産石油の短期的な大混乱に対応するためには、予備容量は不十分である。ロシア産原油取引量の変化をめぐる転位は、混乱を招く可能性がある。

  • モハメド・アル・シャティ氏は、クウェートの石油アナリストである。 
  • この記事のオリジナル版は、最初にアラブニュースのビジネス/インサイトセクションで掲載された

 

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