植田和男日銀総裁は20日、最近の国債利回りの上昇について、中央銀行による将来の利上げに対する市場の期待を自然に反映したものだと述べた。

この発言は、日銀が短期金利を引き上げ続け、借入コストがさらに上昇する可能性を市場が自由に織り込めるようにするという決意を強調するものだ。

昨年から長期金利は上昇しているが、その動きは主に市場の力によって決定されるべきだと植田氏は国会で述べた。

「長期金利は様々な要因で動く。しかし、最大の決定要因は、短期政策金利の見通しに関する市場の予測です」と植田氏は水曜日に国会で語った。

「長期金利がそのような市場予測を反映して動くのは自然なことだ」と述べた。

日銀の見解と市場の見解に大きな乖離はない、と植田総裁は最近の債券利回りの着実な上昇についての質問に対して付け加えた。

今週、日本国債の利回りが過去10年以上の最高水準まで上昇したため、市場は日銀が新たな警告を発するかどうかに注目している。

植田総裁の発言は、中央銀行が債券市場からその存在を段階的に消し去り、昨年債券利回り抑制政策を終了したことから、もはや超低利回りを維持するために介入することはないと投資家に納得させる意図があることを強調している。

日銀の内田眞一副総裁は先週の講演で、健全に機能する市場には、経済見通しに関する予測に基づき、中央銀行の金利パスについてトレーダーが独自の見解を形成することが必要だと述べた。

指標となる10年物利回りは月曜日に16年ぶりの高水準となる1.575％を記録したが、日米の株価急落を受けて投資家が安全資産となる債券を求めたため、火曜日には1.525％まで低下した。水曜日には1.530%となった。

世界の不確実性が迫る

日本国債の利回りを押し上げる要因のひとつは、賃金と物価の上昇が持続するとの見通しから、日銀が当初考えられていたよりも早く利上げに踏み切る可能性があるとの見方が強まっていることだ。

消費者物価上昇の先行指標である日本の卸売物価上昇率は、2月に前年同月比4％を記録した。多くの大企業は水曜日、3年連続の大幅賃上げを求める労働組合の要求に応じた。

しかし、輸出に依存する日本経済の見通しは、アメリカの関税引き上げが世界的な成長に打撃を与えるのではないかという懸念によって曇っている。

植田日銀総裁は、水曜遅くに開かれた別の国会で、海外の経済情勢をめぐる不確実性について「非常に心配している」と述べた。「現在、基調的なインフレ率は2％を下回っている。

日銀は今月末の政策決定会合で金利を0.5％に据え置くとの見方が有力だが、国内のインフレ率や市場の変動に注目し、早ければ5月中にも利上げを議論する可能性がある、と関係筋はロイターに語っている。

ロイターが世論調査を行ったエコノミストの大半は、日銀が第3四半期中に再び利上げに踏み切ると予想している。

日銀は昨年、日本が2％のインフレ目標を持続的に達成する手前まで来ているとの見方から、長期金利の上限をゼロ付近とする政策など、大規模な金融刺激策を打ち切った。

中央銀行は1月に短期政策金利を0.25％から0.5％に引き上げ、賃金が上昇を続け、消費を下支えするならば、利上げを続ける用意があることを示唆した。

ロイター