• 同機関はまた、PIFの短期IDRをソブリン格付けと同じ「F1+」とした。
• フィッチは、アラムコの格付けはサウジアラビアの格付けによって制約されていると述べた。

リーム・ワリド

リヤド：フィッチ・レーティングスは、サウジアラムコの長期発行体デフォルト格付けを、外国通貨建て、現地通貨建てともに「A＋」、安定的なアウトルックで再確認した。

この格付けは、アラムコの強固な財務基盤に支えられているが、大株主であるサウジ政府が81.48％の株式を保有しているため、その格付けには上限がある。公共投資基金はさらに16％を保有している。

フィッチによると、政府の出資比率と支配力が大きいため、この構造がアラムコの格付けに影響しているという。

フィッチはアラムコの単体信用度を「aa+」とし、その堅実な財務状況を強調した。また、短期IDRは「F1+」とし、ソブリン格付けに合わせた。

今回の格付けは、2023年のアラムコの好調な業績が評価されたもので、総液体生産量は日量平均1,070万バレル、炭化水素生産量は石油換算で日量1,280万バレルに達した。この業績は、シェル、トタルエナジーズ、BPを含む世界の主要同業他社を上回った。

フィッチは声明の中で、アラムコの格付けは、フィッチの政府関連事業体格付け基準に沿って、サウジアラビアの格付けによって制約を受けていると指摘した。これは、政府がアラムコに対して大きな影響力を持っていること、特にOPEC+の公約に従って生産量を規制していることによる。

フィッチはまた、アラムコの持続可能な最大石油生産能力を決定する能力を含む政府の戦略的監督を反映し、同社の「非常に強い」ガバナンスを強調した。

アラムコの保守的な財務管理はその信用力をさらに高め、同社のレバレッジは他の主要グローバル石油・ガス会社よりも低い水準を維持すると予想される。フィッチはまた、2024年に812億ドルの基本配当と業績連動型の追加配当が予定されているアラムコの持続可能な配当政策も高く評価した。

「当社の原油価格の前提では、サウジアラムコの設備投資と基本配当の支払いは、営業キャッシュフローでほぼ賄えると予想している。また、サウジアラムコは、原油価格が下落した場合、または設備投資が現在の予測を上回った場合に、配当コミットメントを調整する柔軟性を持っていると想定している」とフィッチは述べている。

2024年のアラムコの配当総額は、2022年から23年にかけての記録的なキャッシュフローを反映し、業績連動型配当431億ドルを含む1240億ドルになると予想される。フィッチは、資本支出は2024年の500億ドルから2028年までに350億ドルに減少し、年間配当は同期間に820億ドルに減少すると予測している。

同機関はまた、サウジアラビア経済におけるアラムコの重要な役割を強調し、膨大な埋蔵量と生産能力に加え、発電やその他の基幹産業への主要な原料供給者としての同社の重要性を指摘した。

フィッチは、サウジアラビアの強固な財務体質により、これまで国が直接介入する必要はなかったものの、必要であればサウジアラビア政府が支援を行うだろうと予想している。

国レベルでは、フィッチはアラムコの充実した埋蔵量、高い収益性、市場での地位に基づいて、長期格付けを「AAA（サウ）」とした。

アラムコの格付けは、サウジ基礎産業公社やサウジ電力公社など、フィッチの国家規模格付けの枠組みにおける他の著名なサウジ企業とも比較された。