今週開催されるOPECプラス（サウジアラビアとロシアを中心とする産油国連合）の会合では、7月の総会で導入され、今月1日から施行された新しい方針について最初の協議を行う。

8月にはいくつかのバックグラウンドノイズや、ニュースになるような出来事もあったが、投資家達は彼らの「針路を保ち、着実に」というアプローチで、劇的な原油生産量の削減を徐々に解消していくことを期待している。この削減は世界の市場をリバランスし、過去1年間の原油価格の上昇をもたらした。

もちろん、この期間にはいくつかの浮き沈みがあった。特に今月の最初の数週間は、新型コロナウイルス感染症のデルタ株の影響により、米国やアジアの経済活動が制限され、その結果、年内の需要が落ち込むと思われた。

ウイルスは常に予測を大きく狂わせる可能性があり、特に楽観的すぎる傾向がある場合には注意が必要だ。しかし、先週のブレント原油価格の11％の上昇に見られるように、市場は、長期的にはワクチンが勝利するという見方をしているようだ。世界のどの大国でも、再び大規模なロックダウンが発生する可能性は低いと思われる。

国際エネルギー機関（IEA）を筆頭に需要予測は乱高下しているが、一貫して上昇傾向にある。専門家が議論しているのは、需要がどの程度増加するかということだけだ。

その頻度はますます少なくなるだろうが、新型コロナウイルス感染症の影響による価格変動は今後も続くだろう。ただ、市場のファンダメンタルズは極めて安定している。在庫は着実に減り続けているが、米国のリグ（石油採掘装置）稼働数はほとんど変化していない。一部の専門家の間では、70ドル以上の価格帯ではそろそろ大幅に上昇し始めていると考えられていたにもかかわらずだ。

この状況には、いくつかの想定外の変数も投入されている。ルイジアナ州沿岸に急速に接近しているハリケーン「アイダ」が最も身近なそれであり、サウジアラムコの、テキサス州にある大規模なモティバ製油所を含む、被災地の生産・精製能力に影響を及ぼす可能性がある。

現在のペースでは、来年9月までにパンデミック前の生産量を達成することになるが、協定は2022年末までとなっており、不測の事態に備えた柔軟性を備えている。

フランク・ケイン

しかし、米国の産業界はハリケーンからの復旧を非常に洗練された技術で行っており、強制的なシャットダウンから効率的に立ち直ることができると期待されている。

米国連邦準備制度理事会（FRB）が景気刺激策にブレーキをかけ、それによって石油需要に影響を与える可能性は、先週末のジャクソンホール会議で回避された。米国の政策担当者がパンデミック後の正常化のペースを着実に維持することに意欲的であることを明らかにしたからだ。

サウジのエネルギー相アブドルアジーズ・ビン・サルマン王子は、FRBや他の中央銀行の月次の政策精査への称賛を表明している。OPECプラスの月例体制は、金融機関の監視と石油市場の微調整の慎重な組み合わせを反映するように設計されており、この1年間、完璧に機能していたと言えるだろう。

一部のセンセーショナルな報道では、産油国の将来像をめぐってOPECプラス加盟国が対立していると伝えられていた7月の会合は、実際には23カ国の加盟国の間で新たに見出された結束力と目的を示す最良の例となった。

この閣議決定によると、生産能力を高めたいと考えており、それが可能な加盟国は、協定が終了する2022年まで、統制のとれた規律ある方法で生産量を引き上げることが可能だ。

7月の合意では、2022年末までの世界の石油産業の管理について慎重に検討されたプログラムが発表された。現在のペースでは、来年9月までにパンデミック前の生産量を達成することになるが、協定は2022年末までとなっており、不測の事態に備えた柔軟性を備えている。

国内の燃料価格の上昇を意識して、7月に定められた約40万バレル以上の増産を望む消費国もいるが、協定期間の早い段階で条件を変更するのは逆効果であり、長期的な戦略に対する信頼性の欠如を示すだけだろう。OPECプラスは、本当に必要になったときのために、今は慎重を期しておきたいと考えているはずだ。

フランク・ケインは、ドバイ在住の受賞歴のあるビジネスジャーナリスト。Twitter: @frankkanedubai