ナディン・ハッサン

リヤド: サウジアラビアが石油発電から再生可能エネルギーに移行することで、2030年までに年間電力コストを300億ドル削減できるとS&Pグローバル幹部が語った。

リヤドで開催された同社主催の2024年サウジアラビア資本市場会議のパネル・セッションで、インフラ・プロジェクト・ファイナンス格付けディレクターのソフィア・ベンサイード氏は、2030年までに再生可能エネルギーによる電力を50％、2060年までにネット・ゼロ・エミッションを達成するという王国の野心的な目標を強調した。

ベンサイード氏は、この目標が達成可能であると考える一方で、2030年まで毎年20ギガワット以上の自然エネルギーを追加する必要があり、6年間で合計130GWを追加する必要があることから、実施に関する懸念を示した。

「CapEx（設備投資）の面では、再建計画全体で約860億ドルかかると予想しており、石油火力発電の全基を置き換えることを目標としている。しかし、この860億ドルはプロジェクト・ファイナンスのスキームで開発業者によって調達されるため、政府のバランスシートには載らないということを覚えておくことが非常に重要です」とベンサイード氏は述べた。

「この130GWが達成されれば、王国の年間電気代は約300億ドル削減されるでしょう」

同じパネルで、S&Pグローバルのコーポレート・レーティング・ディレクター、ラワン・ウエイダット氏は、この地域の国営石油会社は高い資本支出を維持すると予想されるが、2022-23年の水準と比べると伸びは緩やかだと説明した。

「私たちは、少なくとも2026年までは、この地域と国営石油会社全体で、平均して年間1100億ドルから1150億ドル程度の設備投資が行われると予測しています」とウエイダット氏は述べた。

しかし、サウジアラビアのような最近の能力拡張の休止は、特に油田サービス会社のキャッシュフローの見通しを悪化させる。

これは、サウジアラビアの油田サービス会社の信用指標の上昇につながる可能性がある。

さらに、今回の会議では、サウジアラビア王国が非石油部門と再生可能エネルギーへの取り組みに二重の焦点を当てていることが明らかになった。

政府投資が非石油部門の拡大を牽引しているが、成長率は5％を下回ると予想されている。

観光、消費財、ヘルスケア、電気通信などの分野は、人口動態のトレンドと良好な原油価格に支えられて、活況を呈している。

S&Pグローバル社の企業格付けアソシエイト・ディレクター、タチヤナ・レスコバ氏は、S&Pグローバル社の予想は「比較的良好で、もちろん原油価格も後押ししている」と述べた。

さらに彼女は、「消費者主導のセクターは今後も繁栄し続けるだろう」と言い、こう付け加えた： 「個人消費は伸びており、拡大しているが、世界の他の地域と比べてインフレ水準が比較的限定的であることも、他の競争圧力に役立っている」

レスコバ氏はさらに、サウジアラビアの様々なセクターの前向きな見通しについて説明した。例えば、ヘルスケアのような消費者主導の産業は、支出の増加傾向と比較的低いインフレ率によって繁栄している。

「しかし、全体的な魅力は非常にポジティブです。（医療分野は）人口動態の好転から恩恵を受けるでしょうし、地域全体とサウジアラビアでも強制保険の要件が広まっています」と彼女は述べた。

レスコバ氏はまた、電気通信セクターについても「ここ数年、非常に好調に推移している」と指摘し、次のように付け加えた： 「通信会社は、モバイルデータ消費を誇る5Gインフラへの投資を続けており、これに加えて、多くのデジタル・ノントークンビジネスも展開しています」

さらに、別のパネル・セッションでは、S&Pグローバル社のソブリン格付け担当ディレクター、ザハビア・グプタ氏が、サウジアラビアの野心的な「ビジョン2030」計画による社会・経済の大幅な変革について強調した。

彼女は、このビジョンの下での様々な大規模プロジェクトに関連する莫大なコストは、およそ1兆ドル以上と推定されると指摘した。

「2030年に近づくにつれ、PIFと政府はこれらのプロジェクト実施のために債務発行を強化すると予想されます。私たちは、2030年までのサウジアラビアの財政を予測しました」

「2024年から2030年までのPIFと政府の債務発行総額は約2500億ドルで、年間発行額は約350億ドルになります。特に、この資金調達のほとんどが外部（の資金源）を通じて行われることを考えると、これはかなり大きな絶対数です」

多額の債務発行にもかかわらず、サウジアラビアは2027年までに国内総生産の約47％という「快適な」純資産ポジションを維持するとグプタ氏は指摘し、次のように付け加えた： 「2030年でさえ、GDPの約30％です」

PIFの支援により、この予測は、政府がビジョン2030の一部を実施するだけで、民間部門や外国投資家など他の主体も貢献することを反映している。

S&Pグローバルが5月6日に発表した最新レポートによると、王国の石油依存度を下げることを目的とした着実な経済多角化努力の中で、サウジ政府の資産は堅調に推移すると予測されている。

「ビジョン2030」プロジェクトの資金調達のための債務発行の増加は、10年後までサウジアラビアの純資産残高を圧迫する可能性がある。

しかし、王国は慎重な財政政策によってこの影響を緩和するだろう。

S&Pグローバル・レーティングは、「ビジョン2030プロジェクトの資金調達のために債務発行が増加し、サウジアラビアの財政指標を圧迫する可能性があると予想している。しかし、S&Pグローバル・レーティングスの基本ケースでは、政府の純資産ポジションは悪化するものの、引き続き堅調であると予想しています」と格付け会社は述べている。

さらに、「財政赤字と債務が急増すれば、投資収益が得られるよりもはるかに早く政府のバランスシートが弱体化する可能性がある。ビジョン2030の資金調達において、外国投資、民間セクター、資本市場が果たす役割に大きく左右されるだろう」と述べている。

米国を拠点とするこの会社は、サウジ政府がメガ・プロジェクトやギガ・プロジェクトの現場に不可欠なインフラに資金を提供するなど、さまざまな方法でPIFを支援し続けることを強調している。