• 激しい合併と買収活動により、王国の市場は進化を遂げている

ファリダ・エルガザール

リヤド：G20諸国の中で最も高い成長率、経済を多様化するための継続的な取り組み、海外からの直接投資の健全な流入により、サウジアラビアの市場パフォーマンスには勢いがある。

英国に本拠を置く多国籍法律事務所であるリンクレーターズ社の、ドバイとリヤドの企業合併・買収パートナーであるワリード・ラスロマニ氏は、「タダウルは中東で群を抜いて最大の証券取引所であり、湾岸諸国の企業のクロス・リスティングで地域の中心になることを目指している。」と語った。

激しい合併および買収活動と新規株式公開の大幅な成長が相まって、王国の市場は進化し、その勢いは2023年も続くと予想される。

市場の成長への準備

王国の石油主導の成長、非石油多様化戦略、および政府の枠組みは、印象的な市場パフォーマンスの強力な基盤を作り上げた。

強い流動性、サウジ株に対する地元投資家の意欲、そしてビジョン2030で概説されている目標の追求も、市場の発展を促進している。

世界銀行が11月に発表した報告書は、石油部門の成長が王国経済を前進させていることを示唆している。その結果、経済は2022年には8.3%の成長が予想されている。

国際通貨基金はまた、経済的な逆風にもかかわらず、サウジアラビアは、G20諸国の中で最も急速に成長している経済としての地位を維持すると述べた。

立法上の取り組みに関しては、資本市場局は、金融市場をより魅力的で透明なものにし、投資家の意識を高めることに取り組んでいる。

CMAは、2023会計年度までに機関投資家の売上高を市場全体の売上高の41%に引き上げることに重点を置いている。

王国の金融セクター開発プログラムは、サウジ市場の成長を可能にし、サポートするもう１つの要因である。

そのプログラムでは、サウジアラビア石油会社のIPOを除いて、国内総生産に占める株式市場の割合を2019年の66.5%から2030年までに88%に引き上げることを目指している。12月29日のサウジアラムコ終値は、SR32.10であった。

サウジ政府当局はまた、サウジ証券取引所でのIPOを通じて、国有機関の民営化計画を刺激している。

さらに、サウジ企業は、おそらく情報開示とコーポレートガバナンスの要件のため、より発展した証券取引所ではなく、ローカルでIPOを上場することを好んでいる。

「サウジ政府の民営化の推進は、より多くのIPOを促し、資本市場への主要な政府系ファンドとストックホルダーの関与は、王国がその投資を収益化するのに役立っている。」と、米国に本拠を置く国際法律事務所White&Case社のパートナーであるイブラヒム・スムラニー氏はドバイで述べた。

スムラニー氏は、より多くの外国企業が王国での上場を検討していると付け加えた。その結果、より多くの企業が地元市場とサウジアラビアの両方で上場しようとするため、今後数年間で二重上場を許可する支持が高まるであろう。

堅牢なパフォーマンス

王国はコロナ以降、すべての新興市場の中で最高のパフォーマンスを示しており、タダウルの時価総額は前年比で24%増加し、2022年の第1四半期には3兆1900億ドルに達した。12月29日の時価総額は約2兆6300億ドルであった。

12月現在、サウジアラビアに上場している企業の収入は、過去3年間で年間22%増加している。さらに、これらの企業の収益は年間19%増加しており、これらの企業がより多くの売上を生み出し、利益が増加していることを示している。

それにもかかわらず、王国の証券取引所の所有者の最近の記録によると、2022年の最初の9か月で利益が23%減少して3億6700万リヤル(9800万ドル)になった。

主に取引および取引後のサービスの減少が原因で、この落ち込みにより収益が7%減少して8億4900万リヤルになった。

給与の上昇と従業員関連の福利厚生が1月から9月までの利益をさらに圧迫し、営業経費は前年より14.7%増加して4億6500万リヤルとなった。

12月の初めに、王国の株式市場のベンチマーク指数は2.5％下落し、昨年4月以来の最低値を記録し、アルラジ銀行とリヤド銀行でそれぞれ4.9％と4.7％下落した。

それはなぜか？サウジリヤルは米ドルに固定されており、サウジ中央銀行は米国連邦準備制度理事会の公開市場操作に従っているため、連邦準備理事会がインフレを抑えるために量的引き締めを追求すると、王国は打撃を受けるのである。

「しかし、市場は現地の基盤が堅調であることに支えられる可能性がある。」と、セーシェルに本拠を置く金融機関であるBDSwiss社の中東および北アフリカ地域CEOであるダニエル・タキディン氏は述べる。

アルラジ銀行とリヤド銀行の株価は、12月29日にそれぞれSR75.20とSR31.80で取引を終えた。

湾岸諸国の市場は、戦争による原油価格の急騰の恩恵を受け、サウジアラビアを筆頭に、IPOに関しては絶好の年を迎えた。

世界的な不確実性と株式市場の不安定さにより、先進国市場でのIPOが減少しているにもかかわらず、サウジアラビアは地域の上場活動でも先頭を走っている。

「王国のIPO市場は回復力を維持すると予想されており、IPOの牽引力が高まると予想している。そこで減速することはないようだ。」と、ドバイのアルバレス＆マーサル・グローバル・トランザクション・アドバイザリー・グループのマネジング・ディレクター兼中東プラクティス・リーダーであるアリ・アンワル氏は述べた。

サウジアラビアは、今年の第3四半期にタダウルで2件、並行市場のNomuで3件のIPOを行い、合計で4億9000万ドルの収益を上げたと、先導的な専門サービス会社であるErnst&Young社は発表している。

リヤドに本拠を置くGIBキャピタル社のプレスリリースによると、サウジアラビア市場では、戦略的パートナーシップとビジネス提携を通じて株主の富を最大化するという企業の熱意の高まりにより、M&A活動の成長が見込まれると予想されている。

「企業結合やパートナーシップに対するサウジの企業コミュニティの姿勢は根本的に成熟しており、これは我々の市場にとって非常に有望である。」とGIBキャピタル社の代理CEOであるハリド・アルガムディ氏は述べた。

アンワル氏はさらに、2023年は前年に比べて落ち込む可能性があるにもかかわらず、サウジアラビアは大きな財政バッファーを保持し、ビジョン2030に沿った野心的な投資プログラムを推進すると強調した。

今後の見通し

2023年の見通しについて尋ねられたとき、アンワル氏はアラブニュースに「サウジアラビア王国は自信に満ちている。」と述べた。一方、リンクレーターズ社のラスロマニ氏は、「私は来年については楽観的だ。」と述べている。

この感想は、リヤドを拠点とする証券会社アリラジ・キャピタル社の2023年の見通しレポートでも明らかである。

レポートの調査によると、経済の不確実性と景気後退の恐れにもかかわらず、参加者の約60%が市場が上昇範囲にあると予想し、そのうち23%が、5%を超える上昇を予想している。

レポートでは、銀行セクターが最も好ましいと特定されており、参加者は、2022年の第4四半期と次の四半期において、銀行の収益性を高めるために、純利鞘の拡大と法人向け融資の増加があると予想している。

石油化学セクターは、世界的な不安定性による需要への懸念から過去に価格が下落したため、予想外に、最も魅力的な産業のリストを上回った。

ラスロマニ氏は、「サプライチェーンのローカライズの動きが続く中、王国では産業部門が活発になると予想している。また、多数のプロジェクトが立ち上げられているため、再生可能エネルギーも重要な関心事になるであろう。」と述べている。

彼は、「私はベンチャーキャピタルに期待している。この投資形態は王国でますます洗練されており、社会とビジネスを根本的により良い方向に変える可能性がある。」と付け加えた。