• 2024年3月、PIFの運用資産は9,250億ドルを突破し、2022年末の7,000億ドルから増加する。

ダヤン・アバウト・タイム

リヤド：グローバルSWFによると、サウジアラビアの公共投資基金は2030年までに運用資産2兆ドルに達し、政府系資産機関の中で世界5位から2位に躍進する見通しだ。

この分野の活動を監視する機関は、PIFの急速な上昇は、同基金が直接投資に重点を置き、サウジアラビア経済の主要セクターに重点を置き、再生可能エネルギーやグリーン資産への主要投資を通じて持続可能性に専念し、デジタル経済に積極的に参加していることに起因すると述べている。

同研究所の2024年年次報告書によると、2023年、PIFは全ソブリン・ウェルス・ファンドの中でトップの投資機関となり、49案件で316億ドルを割り当てた。

これは前年比33％増である。この進展により、PIFはわずか3年で、新規資金投入額で世界の政府系投資機関の間で10位上昇した。

ビジョン2030を推進し、10年後までに世界最大の政府系ファンドの地位を獲得することを目標としている。

2024年3月、PIFの運用資産は2022年末の7,000億ドルから9,250億ドルを突破し、世界第5位の政府系ファンドとしての地位を確保した。

同ファンドは、サウジアラビアの経済多角化推進を強化するため、共同投資や合弁事業を戦略的に展開している。

特筆すべき例としては、鉱業大手の Ma’aden、タイヤメーカーの Pirelli、自動車メーカーの Hyundai との提携が挙げられる。

また、宝鋼とアラムコとの製鉄所建設に関する合意もある。

報告書は、世界的にも湾岸地域でも共同投資を主要な戦略として頻繁に選択する多くの政府系ファンドとは異なり、PIFはプライベート・エクイティへの直接投資を強く好み、際立っていることを強調した。

具体的には、スポーツ・レジャー、観光、ゲーム、建設、重工業など、サウジアラビア経済の重要部門を対象としている。

共同投資が提供するデューデリジェンスの強化、有利な手数料条件、ポートフォリオの多様化といった明確なメリットにもかかわらず、案件の可視性や他の政府系ファンドへの取引支配権の委譲に対する懸念から、敬遠するソブリン投資家もいるかもしれない。

報告書によると、PIF は国内投資が多いため他のファンドと比較して際立っており、国際投資能力に大きな影響を与えている。

2023年、サウジアラビアの政府系ファンドは、株価上昇に牽引され、米国株ポートフォリオが18%増加した。

PIFはパッシブ・アプローチを維持し、主要ポジションを変更しなかった。

報告書によると、最大の保有株はルーシッド・モーターズの63％である。

PIFは2018年にテスラのライバルである電気自動車に10億ドルの投資を開始し、3年後のルシッドの新規株式公開後、同社への資本注入を続けてきた。

これには2023年6月の20億ドル注入も含まれ、ルシッドは2025年までにサウジアラビアでEV生産を開始する予定だ。

PIFの米国上場ポートフォリオには、Activision Blizzard、Electronic Arts、Take-Twoといったゲーム会社への81億ドルが含まれており、Vision 2030の一環としてこの分野のハブになるために380億ドルを投資するという王国の計画を反映している。

グローバルSWFは報告書の中で、ソブリン投資家が近年直面した課題と、ポートフォリオの回復力を高めるために2023年に実施した対応策について論じている。

重要な課題のひとつは、世界経済の脱炭素化への対応である。これは、「気候アルファ」に光を当てた新しい持続可能な投資戦略の導入を通じて取り組まれた。これは通常、地球温暖化とそれに関連するリスクおよび機会への対処を目指す投資や戦略を指す。

これには、再生可能エネルギーや効率性、持続可能な農業、クリーンな輸送、その他環境に優しい取り組みに焦点を当てた企業やプロジェクトへの投資が含まれる。

ソブリン投資家はCOP28の期間中、持続可能性への献身的な姿勢を示し、UAEがブラックロックと仲間の国営富裕層ファンドの支援を受け、300億ドルの気候変動に特化したファンドを立ち上げたことが脚光を浴びた。その目的は、こうした分野にアクセスすると同時に、脱炭化水素を通じて既存のブラックアセットをグリーン化することだ。

一方、サウジアラビアはEVや自動車分野への直接投資で主導的な役割を果たしている。サウジアラビア王国はLucidへの出資のほか、台湾のFoxconnとの合弁で独自のEV自動車メーカーCeerを立ち上げた。

さらに、部品の現地化を目的としたTasaru社、自動車工場を建設するHyundai社、タイヤ製造を目的としたPirelli社との提携もある。

グローバルSWFによると、政府系投資家は2023年に過去最高の261億ドルをグリーン資産に向け、自然エネルギー、蓄電池、EVなどエネルギー転換への投資を優先した。

湾岸諸国の政府系ファンドはこの金額の半分近くを拠出し、エネルギー転換のアジェンダを牽引している。

報告書はまた、政府系ファンドが直面するもうひとつの課題、すなわち市場のボラティリティと地域経済の分断から生じるリスクについても強調している。

この問題に取り組むため、ファンド投資家はより包括的なトータル・ポートフォリオ戦略を採用している。この戦略は、アルファ・リターンとベータ・リターンを統合し、トップダウンとボトムアップの分析を融合させ、分散投資を重視するものである。

このような総合的なアプローチを採用することで、投資家は投資対象を徹底的に理解し、より多くの情報に基づいた意思決定、リスク管理の強化、ポートフォリオ内の各構成銘柄の特性やダイナミクスに着目したポートフォリオ・パフォーマンスの最適化を図ることができる。

報告書では、破壊的な人工知能の台頭も取り上げられており、業界、市場、投資環境の急速な変化につながる可能性があるため、ソブリン投資家にとって重大なリスクになると指摘している。

AIを活用したテクノロジーは、従来のビジネスモデルに影響を与え、消費者行動を変化させ、新たな競争力学をもたらす可能性がある。この課題に対処するため、ソブリン投資家が提案する解決策の1つは、AIを活用したポートフォリオを投資戦略に組み込むことである。

AI技術をポートフォリオ運用に組み込むことで、ソブリンファンドは高度なアルゴリズムとデータ分析を活用し、価値ある洞察を得ることができる。

AIを活用したポートフォリオは、膨大な量のデータをリアルタイムで分析し、人間のアナリストにはすぐには分からないようなトレンドやパターン、市場のシグナルを特定することができる。これにより、より正確なリスク評価、より良いマーケット・タイミング、投資の意思決定の強化が可能になる。

さらに、AIを活用することで、ソブリン投資家は、リバランス、取引執行、リスクモニタリングなど、ポートフォリオ管理の特定の側面を自動化することができる。これは運用効率を高めるだけでなく、市場環境の変化への機敏な対応を可能にする。

報告書によると、2023年は世界的な金利上昇と不動産バブルの可能性が懸念される中、政府系ファンドが不動産投資を調整した。

市場全体の軟化にもかかわらず、データセンターや手頃な価格の住宅など一部のセグメントでは、ファンド投資家が新たなメガトレンドに合致したことで成長が見られた。データセンターへの投資は、2023年には150％増の76億ドルに急増し、未来志向の資産への強い注目が示された。

このシフトは、PIFがデータセンター開発のためにパートナーシップを結んだことに代表されるように、従来の投資からより洗練された戦略への移行を反映している。

同レポートは、2023年にアブダビ投資庁、アブダビのムバダラ、ADQ、PIF、カタール投資庁が率いるGCC地域のソブリン・キャピタルが、運用資産4兆1,000億ドル、取引総額823億ドルと記録的な急増を見せたことを指摘している。

予測では、これらのソブリン・ウェルス・ファンドは2030年までに資産総額7.6兆ドルに達する可能性がある。報告書によれば、この成長は原油価格の高騰と投資環境の成熟化によって促進され、2024年と2025年のGCC諸国の成長率が3.6％と3.7％と予測されるなど、経済の多様化を後押ししている。

この地域では、グローバルSWFによって2つの特徴的な政府系ファンドの運用アプローチが強調された。

アブダビの戦略では、複数のSWFを設立し、それぞれが異なる王族によって監督される特定の使命を担っている。一方、サウジアラビアは、政府の包括的なビジョンに沿った投資と戦略的な取り組みをPIFに一元化している。

さらに、サウジアラビアの指導者たちは、基金の壮大な計画を発表したり、サッカークラブやゴルフリーグを買収するために基金の名目で使用したり、資金調達の努力から財政を公に共有したりすることに何の問題もなく、むしろ清々しいほどである、と報告書は述べている。

同研究所は、「国有投資家2030」のセクションで、2023年の運用資産残高の回復を織り込んだ最新の予測を発表した。

公的年金基金と中央銀行は2025年までに54.9兆ドル、2030年までに71兆ドルに達すると予測している。その頃には、ノルウェーのノルゲス・バンク・インベストメント・マネジメント、サウジアラビアのPIF、日本の年金積立金管理運用独立行政法人が、それぞれ2兆ドル以上の運用資産でトップに立っている可能性がある。